拼多多太难了！日前拼多多发布了2019年第三季度财报，低于市场预期。根据11月20日拼多多公布的财报公布显示，第三季营收75.14亿元，低于市场预期的76.5亿元，亏损情况也不容乐观，达到了27.92亿元，相比去年同期12.695亿元，扩损同比增长了119.9%。
如此大额亏损，最终也导致第三季度归属股东净亏损额高达23.35亿元人民币，同比增长了112.7%。在这个情况下，拼多多的年度活跃买家用户数却首次突破了5亿人。
根据财报显示，截至9月30日拼多多年度活跃买家用户数达到了5.363亿，较去年同期增长了1.508亿，较上季度增长了5310万，创下了自上市以来，最大的单季增长。
但即便用户数剧增，无奈营收不达预期、扩损同比翻倍的拼多多，却在财报公布后的次日股价一度下跌了超25%，总市值瞬间蒸发近120亿美元，约合人民币844亿。为何5亿人都在拼的拼多多，最终换来了如此结果呢？
事实上除了亏损问题以外，拼多多还面临着更加严峻的市场考验，“百亿补贴”是拼多多非常火的一个词汇，吸引了不少用户，但高投入、高增长的引流模式终有天花板，拼多多未来如何如何止损，便成了资本市场关注的问题。
很长一段时间里，拼多多的广告营销占据着很大一部分支出，2018年上市后，拼多多更是以几乎是1:1的比例将赚来的钱投入到冠名广告、优惠补贴中，目的就在于提高品牌知名度，提高用户粘性。
毫无疑问，拼多多的“百亿补贴”确实助推了用户增长，但市场还能够包容其亏损模式多久却不得而知，一旦“百亿补贴”终止，拼多多会不会陷入交易额下滑的情况还还不好说，毕竟从广告营销的巨额投入中，看到的用户粘性并没有明显提升。
现在阿里巴巴零售市场移动月活用户为7.85亿，拼多多年度活跃买家数为5亿，京东年度活跃买家数为3.4亿，反观三家的营收额，我们能够看到拼多多有多么的虚，就像一张纸一样，可能戳一下就会破。
根据11月1日阿里巴巴公布的第三季度财报显示，总营收为1190.2亿元人民币，同比增长40%，超过市场预期；京东方面，第三季度的净收入达到1348亿元人民币，同比增长28.7%，净利润为31亿元人民币，同比增长160.6%。
相比之下，拼多多5亿用户数仅仅贡献了75.14亿元的营收额。单从用户数来看， “5亿人都在拼”的拼多多确实成为了中国第二大电商平台，并且直逼龙头阿里巴巴，然而从财务指标来看，拼多多和阿里、京东完全不是一个体量。
而在今年的双11期间，阿里巴巴最终公布的一天营业额达到了2684亿元，京东也拿下了2044亿元的成绩，但是拼多多却发布公开信表示，公司上下都在急着补货、比价和补贴，没有双11数据。很显然，一直靠低价补贴的拼多多，在双11期间的营业额无法和阿里京东抗衡。
这种数据支撑下，拼多多的市值却一度飙升得比京东还高，显然是不合常理的，如今财报公布后，拼多多市值一夜之间蒸发844亿，再次落后京东，剩下“一地鸡毛”。
过去的渠道下沉，已经为拼多多成就了一次奇迹，如今的价格优势显然已经被自己的品质打败，未来拼多多还需要更强的差异化颠覆整个电商市场。所以拼多多未来还有多能“拼”，一切都是个谜！
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